在去年实现首次盈利后，归创通桥（02190.HK）今年上半年业绩继续维持增长。

根据归创通桥近日发布的半年报显示，今年上半年，公司实现收入4.82亿元，同比增长31.7%；净利润1.21亿元，同比增长76%。

作为介入耗材厂商，归创通桥的收入主要来源于神经血管介入、外周血管介入这两大类产品。得益于中标集采后带来的销量增加，公司介入产品在医院的渗透率持续在提高。2025年上半年，神经血管介入产品的销售收入同比增长25.0%；外周血管介入产品的销售收入同比增加46.2%。

在归创通桥业绩交流会上，公司管理层表示，集采政策持续优化，降价呈现温和趋势。“公司从2020年12月开始有产品参与集采，到目前为止，取得的业绩还是不错，在应对集采方面也积累了一些经验。中国的神经血管介入市场，进口品牌占比80%；外周血管介入市场，进口品牌占比也高达85%，预计未来国产替代趋势不会改变，公司在存量市场中寻找增量。”

值得注意的是，为推进以按病种付费为主的多元复合式医保支付方式改革，国家医保局近日已正式印发《医疗保障按病种付费管理暂行办法》。医保按病种付费是指通过对疾病诊疗进行分组或折算分值，实行医保对医疗机构的“打包付费”。该政策对介入手术影响多大？

对此，归创通桥管理层表示，大家担心政策对手术量的影响，公司看到的增速还是比较可观的，DRG（按病组付费）2.0对于定价更规范和合理，集采价格落地后，医生也能够使用各种产品组合更好地治疗患者。

除了发展国内市场外，归创通桥目前也在拓展国际市场。2025年上半年，公司国际业务实现收入1570万元，同比增长36.9%，主要来自欧洲和亚洲地区，公司在27个海外国家或地区合计销售22款产品。

MarketsandMarkets和Grand View Research等市场调研数据显示，全球外周介入市场规模约100亿美元，而中国市场占全球市场约12%至15%；全球神经介入市场规模约70亿美元，而中国市场占全球市场约15%至20%。

“拓展海外市场是医疗器械厂商发展的必由之路，公司预计2027年海外收入占比约20%至30%。”归创通桥管理层表示，每家公司都有自己的海外发展战略，公司更希望在海外建立自己的商业化能力，可以凭借优秀产品提升公司自身在海外市场的口碑。

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林志吟

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